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　　澳门尼威斯人网站8311ღ◈ღ✿，澳门威斯尼斯人appღ◈ღ✿，澳门威尼斯人网站半导体ღ◈ღ✿。光通信ღ◈ღ✿，威尼斯ღ◈ღ✿。澳门·威尼斯人ღ◈ღ✿。近年来ღ◈ღ✿，公募量化发展迅速ღ◈ღ✿，市场关注度越来越高ღ◈ღ✿。众多公募机构纷纷布局ღ◈ღ✿，持续推出自己的量化产品ღ◈ღ✿。对此ღ◈ღ✿，记者采访了南华基金量化投资部总经理黄志钢澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿。

　　作为一名拥有16年量化投资经验的老将ღ◈ღ✿，黄志钢将价值主动投资理念和量化投资相结合ღ◈ღ✿，利用量化选股的广度优势ღ◈ღ✿，充分践行价值投资理念ღ◈ღ✿。黄志钢认为ღ◈ღ✿，用量化来帮助驱动价值投资猫咪1.3.0最新下载ღ◈ღ✿，要抓住“公司定价”和“安全边际”两大核心方面ღ◈ღ✿。

　　黄志钢曾先后担任国联安基金量化投资部基金经理澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿、金鹰基金指数及量化投资部总经理ღ◈ღ✿，并于2019年加入南华基金ღ◈ღ✿，现任总经理助理及量化投资部总经理ღ◈ღ✿，从业经验丰富ღ◈ღ✿。在多年的投资实践中ღ◈ღ✿，黄志钢渐渐形成了自己独特的投资风格ღ◈ღ✿，用量化来帮助驱动价值投资澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿。

　　在黄志钢看来ღ◈ღ✿，量化选股是在全市场范围内进行选股ღ◈ღ✿，不执着于某些行业或某种风格ღ◈ღ✿，不强调常规意义上的“重仓股”ღ◈ღ✿，选股分散ღ◈ღ✿，覆盖面广ღ◈ღ✿。因此ღ◈ღ✿，阿尔法(超额收益)的来源也相对更为广泛澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿，同时阿尔法的波动会相对较小ღ◈ღ✿。

　　“我们用量化的方式来寻找价值投资中的好公司ღ◈ღ✿、好价格ღ◈ღ✿，不同于人为主观层面的判断ღ◈ღ✿，量化方式具有相对客观ღ◈ღ✿、高效ღ◈ღ✿、纪律性强等优点ღ◈ღ✿。”黄志钢介绍称ღ◈ღ✿，在具体操作中ღ◈ღ✿，我们将企业未来ROE(净资产收益率)和EP(盈利收益率)作为衡量“好公司”和“好价格”的两个核心指标ღ◈ღ✿，通过将其代入长期研究形成的系列模型公式中ღ◈ღ✿，计算出该只股票的潜在收益率ღ◈ღ✿，以完成筛选ღ◈ღ✿。

　　在价值定价之外ღ◈ღ✿，“安全边际”的构建是黄志钢关注的另一重要方面ღ◈ღ✿。其表示ღ◈ღ✿：“我们有一系列构建‘安全边际’的方法ღ◈ღ✿，例如ღ◈ღ✿，估值水平低ღ◈ღ✿、低市盈率ღ◈ღ✿、高股息等指标都可以用来构建产品的‘安全边际’ღ◈ღ✿。在不同‘安全边际’构建方法下ღ◈ღ✿，我们形成了南华丰元量化选股混合ღ◈ღ✿、南华丰睿量化选股混合以及即将发行的南华丰利量化选股混合等不同的产品线ღ◈ღ✿。”

　　对此ღ◈ღ✿，黄志钢表示ღ◈ღ✿：“拥挤度其实更多出现在交易层面ღ◈ღ✿，我们的策略更偏基本面ღ◈ღ✿，这一问题相对而言并不突出ღ◈ღ✿。在投资中ღ◈ღ✿，除了交易层面ღ◈ღ✿，我们更多的还是希望抓住企业层面的机会ღ◈ღ✿，即发掘定价相对不合理企业的机会ღ◈ღ✿。从实际选股结果来讲ღ◈ღ✿，‘安全边际’的构建方式也决定了我们不会选择过于热门的股票ღ◈ღ✿。如果大家集中去买某些股票ღ◈ღ✿，很大可能会导致其估值水平的‘安全边际’下降ღ◈ღ✿，出于对‘安全边际’的严苛要求ღ◈ღ✿，我们反而会更加谨慎的对待该类股票ღ◈ღ✿。”

　　为确保策略的长期有效性ღ◈ღ✿，黄志钢也采取了相应措施ღ◈ღ✿。他从模型的底层逻辑出发ღ◈ღ✿，适度延长股票持有期ღ◈ღ✿，适度增加选股数量ღ◈ღ✿，力争提升模型置信水平猫咪1.3.0最新下载ღ◈ღ✿。同时ღ◈ღ✿，增加股票投资的“安全边际”考量ღ◈ღ✿，防范股票短期收益率偏离长期潜在收益率风险ღ◈ღ✿，即降低模型残差项的负面影响ღ◈ღ✿。

　　谈及在基本面研究方面进行的工作ღ◈ღ✿，黄志钢介绍称ღ◈ღ✿，目前量化投资的核心聚焦在ROE的一系列预测上ღ◈ღ✿。具体分为两大方面ღ◈ღ✿，一方面是在偏定量层面猫咪1.3.0最新下载ღ◈ღ✿，如根据ROE的时间序列进行建模ღ◈ღ✿；另一方面ღ◈ღ✿，如何将主动投资中对企业的研究与量化更好结合在一起ღ◈ღ✿，仍处在探索阶段ღ◈ღ✿。每个行业或者每个公司具体的ROE预测ღ◈ღ✿，有其个性化之处猫咪1.3.0最新下载ღ◈ღ✿，怎样将其融合到量化体系中尚待解答ღ◈ღ✿。

　　在黄志钢看来ღ◈ღ✿，近年来量化行业竞争越来越激烈ღ◈ღ✿，获取阿尔法的难度正在不断提升ღ◈ღ✿。以使用较广的多因子模型为例ღ◈ღ✿，目前这套策略整体比较成熟ღ◈ღ✿，如何做细做精是各家机构的共同课题ღ◈ღ✿，不过这套体系更多是从数据出发ღ◈ღ✿，如果在投资中遇到比较大的回撤ღ◈ღ✿，策略会因此失效ღ◈ღ✿，因此需要不断挖掘新的因子ღ◈ღ✿。

　　“我们选择将量化与主动价值投资理念结合起来ღ◈ღ✿。这套策略的底层原理更为基础澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿，相对具有长期有效性ღ◈ღ✿，在此情况下ღ◈ღ✿，我们面临的是如何把基本面的预测做好ღ◈ღ✿。”黄志钢表示ღ◈ღ✿。

　　“未来公募量化发展空间相对来说还是较大的ღ◈ღ✿。”黄志钢表示ღ◈ღ✿，量化交易是一种投资理念和投资方法ღ◈ღ✿，长期来看对不同市场行情的适应性相对较强ღ◈ღ✿。当前猫咪1.3.0最新下载ღ◈ღ✿，公募量化产品在权益类公募产品中的规模占比偏低澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿，未来仍有较大提升空间ღ◈ღ✿。同时ღ◈ღ✿，量化私募通常更多运用高频量化因子ღ◈ღ✿，通过高频调仓来获取交易性超额收益ღ◈ღ✿，但在选股层面创造的超额收益相对较小ღ◈ღ✿。随着高频策略愈发拥挤ღ◈ღ✿，公募量化在基本面研究上的优势将逐渐显现ღ◈ღ✿。随着公募量化产品业绩优势逐渐显现ღ◈ღ✿，投资者对量化投资也会增添更多理解和信任ღ◈ღ✿。

　　采访即将结束时ღ◈ღ✿，黄志钢向记者透露说ღ◈ღ✿，南华丰利量化选股混合进一步完善了公司主动量化系列的产品拼图ღ◈ღ✿。未来澳门威尼克斯人官网网址ღ◈ღ✿，他们可能会将更多目光转向指数增强策略ღ◈ღ✿。