发布于:2024-10-18
行情回顾◈ღ★✿:国庆前一周(9.23-9.30)医药生物指数上涨28.14%◈ღ★✿,跑赢沪深300指数2.62个百分点◈ღ★✿,行业涨跌幅排名第11◈ღ★✿。2024年初以来至今◈ღ★✿,医药行业下跌7.18%◈ღ★✿,跑输沪深300指数22.19个百分点◈ღ★✿,行业涨跌幅排名第29澳门威尼克斯人◈ღ★✿。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍西部世界第三集下载◈ღ★✿,相对全部A股溢价率为85.4%澳门·威尼斯人◈ღ★✿,◈ღ★✿,相对剔除银行后全部A股溢价率为35.73%◈ღ★✿,相对沪深300溢价率为122.82%◈ღ★✿。本周相对表现最好的子板块是医院◈ღ★✿、疫苗澳门尼威斯人网站8311◈ღ★✿,◈ღ★✿、医疗研发外包◈ღ★✿,分别上涨46.9%西部世界第三集下载◈ღ★✿、38.5%◈ღ★✿、33.5%◈ღ★✿,年初以来涨幅最好前三板块分别是原料药◈ღ★✿、化学制剂◈ღ★✿、医药流通◈ღ★✿,分别上涨3.0%◈ღ★✿、1.6%和1.2%◈ღ★✿。
本周医药板块涨幅较大◈ღ★✿,主要系近期宏观政策推动◈ღ★✿。1)9月24日◈ღ★✿,国新办会议上◈ღ★✿,央行行长宣布降低存款准备金率0.5%◈ღ★✿、降低政策利率0.2%澳门威尼克斯人◈ღ★✿。降低存量房贷利率◈ღ★✿,平均调低0.5%◈ღ★✿。创设性的支持资本市场的结构性货币政策工具西部世界第三集下载◈ღ★✿,创设5000亿元证券◈ღ★✿、基金◈ღ★✿、保险公司互换便利◈ღ★✿,提升机构的资金获取能力和股票增持能力◈ღ★✿;创设3000亿元股票回购增持专项再贷款◈ღ★✿,引导银行向上市公司和主要股东提供贷款◈ღ★✿,支持回购和增持股票◈ღ★✿。2)9月26日◈ღ★✿,政治局召开会议研究当前经济形势澳门·威尼斯人(中国)官方网站◈ღ★✿,◈ღ★✿,强调要加大财政货币政策逆周期调节力度竞猜◈ღ★✿。◈ღ★✿,要促进房地产市场止跌回稳◈ღ★✿,要努力提振资本市场◈ღ★✿,要帮助企业渡过难关西部世界第三集下载◈ღ★✿,要守住兜牢民生底线天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%◈ღ★✿,货币支持政策持续落地◈ღ★✿。3)9月26日西部世界第三集下载◈ღ★✿,经中央金融委员会同意◈ღ★✿,中央金融办◈ღ★✿、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》◈ღ★✿,提出建立中长期资金的三年以上长周期考核机制◈ღ★✿,并允许保险资金◈ღ★✿、各类养老金等机构投资者依法以战略投资者身份参与上市公司定增◈ღ★✿,还就长期资金短线交易◈ღ★✿、举牌等监管要求进行优化◈ღ★✿。我们认为未来将有进一步政策出台◈ღ★✿,持续看好医药行情◈ღ★✿。
医药行情复盘◈ღ★✿:2024年初以来至今(20240930)◈ღ★✿,医药行业下跌7.18%◈ღ★✿,跑输沪深300指数22.19个百分点◈ღ★✿,行业涨跌幅排名第29◈ღ★✿。从行情来看◈ღ★✿,上半年创新药行情波澜起伏◈ღ★✿,24H1全链条等政策强化信心◈ღ★✿,ASCO大会优异数据是重要催化剂澳门威尼克斯人◈ღ★✿。此外◈ღ★✿,医药商业◈ღ★✿、药店◈ღ★✿、血制品等板块◈ღ★✿,上半年表现较为突出澳门威尼克斯人◈ღ★✿,从持仓来看买外围◈ღ★✿。◈ღ★✿,24Q2全部公募基金占比10.16%◈ღ★✿,环比-0.97pp◈ღ★✿;剔除主动医药基金占比6.5%◈ღ★✿,环比-0.86pp◈ღ★✿;再剔除指数基金医药持仓占比4.96%◈ღ★✿,环比-0.64pp西部世界第三集下载◈ღ★✿。目前医药整体配置不高◈ღ★✿,细分板块配置进一步分化◈ღ★✿。
我们看好Q4医药板块行情◈ღ★✿,重点看好低估值◈ღ★✿、出海◈ღ★✿、院内刚需三大主线)方向之一——红利板块包括高股息OTC个股◈ღ★✿;国企改革预期相关板块值得关注◈ღ★✿。2)方向之二——器械出海包括IVD◈ღ★✿、呼吸机及呼吸道检测产品◈ღ★✿、手套◈ღ★✿、冠脉支架等◈ღ★✿。创新药及类似物出海持续渐入佳境◈ღ★✿。3)方向之三——医疗反腐后◈ღ★✿,关注院内医疗刚性需求◈ღ★✿,比如血制品◈ღ★✿、骨科澳门威尼克斯人◈ღ★✿、麻醉药◈ღ★✿、胰岛素◈ღ★✿、IVD◈ღ★✿、电生理等领域澳门威尼克斯人◈ღ★✿。消费医疗属性品种◈ღ★✿,以及上游等板块中长期值得跟踪澳门威尼斯人网站◈ღ★✿。◈ღ★✿。此外◈ღ★✿,上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合我们预期◈ღ★✿。
风险提示◈ღ★✿:医药行业政策风险超预期◈ღ★✿;医改政策执行进度低于预期风险◈ღ★✿;研发进展不及预期风险◈ღ★✿;药品降价预期风险◈ღ★✿;业绩不及预期风险◈ღ★✿;研发失败的风险◈ღ★✿。(西南证券 杜向阳 )