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　　光通信澳门尼威斯人网站8311欢迎您ღ★★✿。半导体澳门尼威斯人网站8311ღ★★✿，“历年全球S基金募资排行榜“SI 50”是衡量主流头部S基金的功勋墙ღ★★✿，却也是中资几乎无缘的场所ღ★★✿。然而ღ★★✿，随着平安海外控股的上榜ღ★★✿，中资S基金管理人今年开始将不再与该榜单绝缘ღ★★✿。

　　从2023年起ღ★★✿，全球私募股权市场最热闹的领域之一便是私募股权二级市场（S市场）ღ★★✿，如今这份火热就连美国总统都无法阻止ღ★★✿。

　　今年4月ღ★★✿，现任美国总统特朗普挑战全球其他国家的“解放日”关税政策一度让市场陷入不确定性和停滞不前的状态ღ★★✿。一些消极的投资者顺理成章地认为ღ★★✿，今年的S市场或将难以再续去年的辉煌ღ★★✿。

　　但戏剧性的是ღ★★✿，S市场的停滞仅仅持续了数周便烟消云散ღ★★✿。多家S基金负责人表示业务早已恢复正常玛雅论坛最新ღ★★✿，甚至因为通常下半年交易量会高于上半年ღ★★✿，今年整体市场的交易量有望再创新高ღ★★✿，突破2000亿美元的大关ღ★★✿。

　　这种预测在Jefferies最新的2025上半年S市场的年报中也有体现ღ★★✿。数据显示ღ★★✿，继2024年全球S市场斩获历史新高后ღ★★✿，2025上半年的交易量继续攀升至1030亿美元ღ★★✿，同比大涨51.5%ღ★★✿，几乎等同于2022年全年的市场规模ღ★★✿。

　　交易量的上涨既是市场繁荣的体现ღ★★✿，也是对S基金管理人募资的挑战ღ★★✿。根据另一家S交易服务商Evercore的报告ღ★★✿，2025上半年交易量的骤涨导致全市场存量可投资金（也称干火药ღ★★✿，dry powder）的骤降ღ★★✿。截至2025年6月底ღ★★✿，全球S市场的干火药总额为1710亿美元ღ★★✿，而这一数字在2024年底是2160亿美元ღ★★✿，可谓降幅惊人ღ★★✿。

　　本周ღ★★✿，一年一度PEI的全球S基金募资排行榜“SI 50”揭晓ღ★★✿。该榜单从2016年开始发布ღ★★✿，旨在统计过去5年内全球顶级S基金管理人的募资规模ღ★★✿，并对结果进行排序ღ★★✿。随着S市场在私募股权ღ★★✿、信贷ღ★★✿、房地产等投资领域的影响力日益扩大ღ★★✿，该榜单所覆盖的管理人数量从此前的Top 30增加到了Top 50ღ★★✿，榜单名称也从“SI 30”更新为“SI 50”ღ★★✿。

　　由于基金管理人的募资是间歇性进行的ღ★★✿，不同管理人募资旗舰基金或者其他S工具的年份有所差异ღ★★✿，因此ღ★★✿，为了反映各S基金管理人的真实水平ღ★★✿，也为了让统计排名更具可比性ღ★★✿，“SI 50”摒弃了仅统计当年数据的传统方法ღ★★✿，而采取统计各管理人过去5年内的募资总额ღ★★✿，包括他们S策略中的所有工具ღ★★✿，如S基金ღ★★✿、S专户ღ★★✿、S共同投资账户等ღ★★✿。

　　2025年“SI 50”榜单显示ღ★★✿，在2020年1月1日至2024年12月31日的时间范围内ღ★★✿，全球排名前50的S基金管理人总共募集了5225亿美元的资本ღ★★✿，较2024年“SI 50”榜单的4738亿美元增长了约10.3%ღ★★✿。

　　在2025年的“SI 50”榜单中ღ★★✿，排在前15（Top 15）的基金管理人总计募资总额超4031亿美元ღ★★✿，较去年3600亿美元又有显著增长ღ★★✿，占全球S基金募资总量的77.1%ღ★★✿。同时ღ★★✿，第16名开始的S管理人ღ★★✿，各自在前5年的募资规模均不到百亿美元的门槛ღ★★✿。

　　此外ღ★★✿，除了有新手玩家相继涌入S基金市场外ღ★★✿，市场上还看到一些配置过剩的养老金和主权财富基金对该资产类别的投资开始变得更加频繁ღ★★✿，S策略从最早的利基市场走向更加主流的地位ღ★★✿。

　　Evercore预计ღ★★✿，未来12个月内ღ★★✿，随着S市场新玩家的进入ღ★★✿，以及老玩家刷新各自创纪录的旗舰基金完成募集ღ★★✿，S市场的干火药总量将会增加ღ★★✿。

　　鉴于交易规模和行业影响力ღ★★✿，我们姑且将“SI 50”榜单的前15家机构称为“贵族圈”ღ★★✿，第16名往后的称作“平民层”ღ★★✿。

　　老大哥Ardian毫无悬念地再次霸榜第一ღ★★✿。Ardian在本次统计期内总共募集高达573亿美元的资金ღ★★✿，相比去年增长了15%以上ღ★★✿。今年年初ღ★★✿，Ardian宣布其第九期旗舰S基金ASF IX已成功募集到约300亿美元的资金ღ★★✿，不仅成为了迄今为止全球最大的单只S基金ღ★★✿，也创下了整个私募股权行业有史以来最大单只基金的规模纪录ღ★★✿。

　　Ardian执行总裁Mark Benedetti称ღ★★✿，公司通常以大型LP投资组合交易为目标ღ★★✿。20年前当他加入公司时ღ★★✿，1亿美元的交易规模已是一笔不小的数目ღ★★✿。而如今ღ★★✿，Ardian的平均交易规模已达到20亿美元ღ★★✿。

　　而往年在Ardian身后紧追不放的“榜眼”Blackstone Strategic Partners今年虽然仍保持第二名ღ★★✿，但募资总额较去年的496亿美元大幅缩水至387亿美元ღ★★✿，几乎要被排名第三的HarbourVest赶上ღ★★✿。

　　HarbourVest是今年榜单的头部黑马ღ★★✿，从去年的第五名一跃成为“探花”ღ★★✿。在本次统计期内ღ★★✿，HarbourVest共计募集了超过370亿美元ღ★★✿，增幅较去年上涨了近20%ღ★★✿，一度甩开Lexington Partnersღ★★✿、Goldman Sachs等几家老牌劲旅ღ★★✿。

　　目前ღ★★✿，HarbourVest最新一期旗舰S基金为第十一期的Dover Street XIღ★★✿。该基金于2024年8月完成关账玛雅论坛最新ღ★★✿，总规模高达151亿美元ღ★★✿，超过原定120亿美元的目标ღ★★✿，是该公司有史以来规模最大的融资ღ★★✿。

　　HarbourVest的董事总经理Jeffrey Keay表示ღ★★✿，公司的融资成功是对其战略的验证ღ★★✿。与此同时玛雅论坛最新ღ★★✿，现在的投资者水平比20年前更高ღ★★✿，既可以从错误中吸取教训ღ★★✿，也可以从成功中汲取经验ღ★★✿，还可以随时进行策略改进ღ★★✿。

　　“贵族圈”的另一批黑马是凯雷集团旗下的S基金平台AlpInvestღ★★✿。在本次统计期限内ღ★★✿，AlpInvest募集的资金大幅增长近110%ღ★★✿，总募资金额达到260亿美元ღ★★✿。

　　最新消息称ღ★★✿，AlpInvest第八期旗舰S基金ASP VIII已在本周完成募集ღ★★✿，规模达到150亿美元的硬上限ღ★★✿，远超第七期ASP VII的90亿美元ღ★★✿，让AlpInvest跻身成为S基金“百亿俱乐部”的一员ღ★★✿。

　　AlpInvest的全球S平台负责人Chris Perriello表示ღ★★✿，S市场从曾经的小众交易市场已成为如今一种更具战略性的融资机制ღ★★✿。

　　而“贵族圈”的其他大部分S机构ღ★★✿，各自今年的募资规模都较2024年均有提升玛雅论坛最新ღ★★✿，比较显著的几家为StepStone上升了约84亿美元ღ★★✿，ICG上升了约69亿美元ღ★★✿，Pantheon上升了约52亿美元ღ★★✿。

　　在“贵族圈”之外ღ★★✿，更多全球主流的S基金还是“平民层”玩家ღ★★✿。相比“贵族圈”相对稳定的成员ღ★★✿，“平民层”的机构除了会出现较大的排名涨跌幅外ღ★★✿，还将伴随着“除旧”与“迎新”ღ★★✿。

　　不过ღ★★✿，有旧人跌出榜单也意味着有新人进入榜单ღ★★✿。并且ღ★★✿，2025年的“SI 50”的榜单上涌现出不少举足轻重的人物ღ★★✿。

　　例如ღ★★✿，第37位的Accel-KKR去年刚进军S市场就立马入榜ღ★★✿。在本次统计期限内ღ★★✿，Accel-KKR总计募资规模达23亿美元ღ★★✿，其中最大的是其为专注于软件单一资产接续投资工具的AKKR Strategic Capital筹集了22亿美元资金ღ★★✿。

　　将2025年“SI 50”的榜单拉至尾部ღ★★✿，笔者惊奇地发现一家中资机构赫然在列ღ★★✿。而它ღ★★✿，就是平安海外控股（Ping An Insurance Overseas Holdings）ღ★★✿。这是中国资本首次进入“SI 50”榜单澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿。

　　平安海外控股全名是中国平安保险海外（控股）有限公司ღ★★✿，于1996年在中国香港成立ღ★★✿，是平安集团全资控股的直属子公司ღ★★✿。

　　平安海外控股及其下属公司是平安集团最大的海外投资及资产管理业务平台ღ★★✿，既为集团子公司ღ★★✿、平安的机构ღ★★✿、企业等客户提供跨境和全球资产管理投资与服务ღ★★✿，同时也与海外机构合作ღ★★✿，为全球投资者提供投资于中国的机会ღ★★✿。平安海外控股的投资范围广泛ღ★★✿，包括私募股权ღ★★✿、基础设施ღ★★✿、私募债等另类市场投资ღ★★✿，也包括股票ღ★★✿、固定收益ღ★★✿、ETF等其他资本市场产品ღ★★✿。

　　在私募股权板块ღ★★✿，平安海外控股通过私募股权基金ღ★★✿、共同投资和直接投资等各种方式ღ★★✿，为客户和合作伙伴寻求多元化的资产配置与理想回报ღ★★✿。

　　目前ღ★★✿，平安海外控股的私募股权团队由香港ღ★★✿、上海和东京三地投资专业人士组成ღ★★✿。凭借平安集团的平台优势ღ★★✿，以及内部专业投资团队的关系ღ★★✿、领域知识和专业技能ღ★★✿，公司在项目获取ღ★★✿、尽职调查ღ★★✿、投资评估和投后管理的全流程中精益求精ღ★★✿。

　　在直接投资策略中ღ★★✿，平安海外控股专注投资各种规模ღ★★✿、具有非凡回报潜力的成长型公司ღ★★✿，主要聚焦在驱动全球增长的投资主题和领域ღ★★✿，比如消费升级ღ★★✿、医疗健康提升和技术推动的行业发展ღ★★✿。

　　公司目前的核心投资领域包括科技ღ★★✿、医疗健康ღ★★✿、金融和教育服务ღ★★✿，以及消费和先进制造等行业ღ★★✿，以充分发挥作为平安集团成员在中国具有独特网络和洞察力的优势ღ★★✿。

　　同时ღ★★✿，平安海外控股坚持与顶级管理团队和利益相关者合作ღ★★✿，通过投资和发展优秀的公司ღ★★✿，致力于创造价值ღ★★✿。

　　在基金投资策略中ღ★★✿，平安海外控股主要投资全球领先的私募股权基金ღ★★✿，并努力为资金的客户在私募股权投资中获取多元化和最大化的长期回报ღ★★✿。凭借公司内部投资专家的强大网络和杰出的才能澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿，平安海外控股活跃在海外发达市场ღ★★✿，并参与到各种极具吸引力的私募股权交易中ღ★★✿。

　　在共同投资策略中ღ★★✿，平安海外控股通过与全球领先的私募股权基金保持良好关系ღ★★✿，能够获得最佳的共同投资机会ღ★★✿，参与到由最顶尖的私募基金支持的交易中来ღ★★✿。专业的团队ღ★★✿、严密的尽调ღ★★✿、严谨的流程以及对该领域的长期投入ღ★★✿，令公司成为众多全球私募股权发起人的最佳合作伙伴ღ★★✿。

　　包括私募股权在内ღ★★✿，S交易是平安海外控股所有的另类投资的一大利器ღ★★✿。公开资料显示ღ★★✿，平安海外控股至少已完成了4次此类流程ღ★★✿。

　　2020年ღ★★✿，平安海外控股接触了几家投资者ღ★★✿，想要考察不同的交易方案ღ★★✿。MCP就是其中之一ღ★★✿，并且MCP此前就在欧洲有过相关交易的经验ღ★★✿，让平安很是欣赏ღ★★✿。

　　据MCP的首席执行官兼合伙人Marco Wulff回忆ღ★★✿，“这是一个非常专业ღ★★✿、包容的流程ღ★★✿，我们最终开发出的解决方案既满足了他们（平安）的要求ღ★★✿，也满足了我们自己的要求ღ★★✿。”

　　这两只基金是平安海外控股首批专注海外私募股权项目的旗舰产品ღ★★✿，合计规模达8.75亿美元ღ★★✿。其中玛雅论坛最新ღ★★✿，平安海外私募股权优选基金是通过S交易模式成立的基金澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿，投资组合中包括多家北美和欧洲顶级私募基金的有限合伙人权益ღ★★✿。平安海外私募股权基金旨在捕捉平安海外控股广泛且紧密的全球私募基金管理人关系网络所带来的跟投投资机遇ღ★★✿。

　　毫无悬念ღ★★✿，MCP成为了这两只基金的锚定投资者ღ★★✿，而另一位锚定投资者是大名鼎鼎的新加坡主权财富基金GICღ★★✿，平安海外控股与其他投资者认购了其余基金份额ღ★★✿。这些投资人从平安海外控股的原资产负债表中收购了价值8.75亿美元的资产作为这两只新基金的种子资产ღ★★✿。

　　2021年7月底ღ★★✿，平安海外控股携手Coller Capital完成了当时全球最大规模的私募信贷S交易ღ★★✿。

　　其中ღ★★✿，Coller Capital旗下投资与共同投资工具在这项总额达6.8亿美元的交易中将投资5.8亿美元ღ★★✿。除了Coller Capital以外ღ★★✿，另一家亚洲投资机构也会进行投资ღ★★✿，投资额为1亿美元ღ★★✿。该交易交割后ღ★★✿，平安仍将继续管理这一投资组合ღ★★✿。

　　该投资组合包括由北美和欧洲最优质基金经理人管理的四只旗舰信贷基金澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿。基金的投资组合高度多元化ღ★★✿，涉及超过250家公司的400项投资澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿，涵盖包括专业服务ღ★★✿、医疗保健和电信等在内的众多行业ღ★★✿。

　　这两只基金的合计规模为7.5亿美元ღ★★✿，由高盛ღ★★✿、MCP和Ardian作为锚定投资者ღ★★✿，平安海外控股与其他投资者一同认购了其余基金份额ღ★★✿。

　　继2020年平安海外私募股权优选基金和平安海外私募股权基金成功完成募集以来ღ★★✿，二期的两只基金是平安海外控股专注海外私募股权投资项目的延续ღ★★✿。类似前一期基金的策略ღ★★✿，第二期平安海外私募股权优选基金是通过S交易模式成立的基金ღ★★✿，投资组合中包括多家北美和欧洲的顶级私募基金的有限合伙人权益ღ★★✿。平安伙伴机会基金则旨在从平安海外控股广泛且紧密的全球私募基金管理人关系网络中ღ★★✿，捕捉跟投和S市场投资机遇ღ★★✿。

　　新基金最终的关账规模定格在8.5亿美元的成绩ღ★★✿，由AlpInvest和MCP作为领投方ღ★★✿，平安海外控股和GIC在内的其他投资者共同补足剩余资本ღ★★✿。

　　第三期基金依旧延续了前两期的主要策略ღ★★✿。该基金的多元化投资组合中澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿，涵盖多家北美ღ★★✿、欧洲地区顶级收购和成长型私募投资基金的有限合伙人权益ღ★★✿，这些投资组合由平安海外控股负责投资管理ღ★★✿，并通过S交易模式转移到该基金ღ★★✿。此外ღ★★✿，第三期基金还包括新增投资承诺ღ★★✿，旨在利用平安广泛的全球私募基金管理人关系网络ღ★★✿，捕捉优质的跟投机会ღ★★✿。

　　回到本文主题ღ★★✿，从本次平安海外控股入“SI 50”榜单的募资规模（16亿美元）推测ღ★★✿，PEI应该只计算了其第二期基金（7.5亿美元）和第三期基金（8.5亿美元）ღ★★✿，并未计算第一期基金（8.75亿美元）ღ★★✿。

　　然而根据基金募资时间ღ★★✿，2020年成立并完成募集的平安第一期海外基金应当也涵盖在2025年“SI 50”的统计期限内ღ★★✿，本次反映平海外海控股线ღ★★✿。甚至如果前两年就把第一期基金计算在内ღ★★✿，平安海外控股早就能够就上榜了ღ★★✿。

　　随着平安海外控股的入局ღ★★✿，未来或许有更多中资S基金管理人进入“SI 50”的榜单ღ★★✿。然而ღ★★✿，排名始终只是排名ღ★★✿，加上机构募资本身也有各自的大小年周期ღ★★✿，相信榜单上的专业机构也不会因为一时的落后而妄自菲薄澳门威斯尼斯人app官方网站ღ★★✿，更不会因为一时的靠前而沾沾自喜ღ★★✿。私募基金的一切终将用业绩说话ღ★★✿。

　　晨哨集团是国内最早参与到PE二级市场的平台型机构ღ★★✿，在过去的几年里ღ★★✿，我们创造了S基金行业的多个第一ღ★★✿：